Page 79 - 《中国电力》2026年第3期
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崔长江等：英国政府驱动的新能源差价合约设计及对中国的启示                                           2026  年第 3 期



              规避电价波动风险、降低资本成本、补贴相关发                             基本原理，缺乏对实现方式的详尽阐述和分析，
              电类型、激励技术创新等目的 。                                   特别是一些关键参数的设计方法及背后逻辑的讨
                                          [2]
                  电力市场中的差价合约可以认为是一种金融                           论，而这些却是其他国家或地区能否成功借鉴其
              衍生品，合约双方在相关市场结算时根据具体规                             相关经验的关键。本文立足于英国差价合约的实
              则进行“价差结算” ，不涉及实际电力交割。                             践经验，在系统阐述合约的实施流程以及核心参
                                   [3]
              按合约参与方的类型及合约目的，差价合约可分                             数设计方法的基础上，对其可借鉴的经验进行分
              为市场化差价合约和政府驱动的差价合约                      [4]  两大   析，提出对中国差价合约设计的建议。

              类，其中政府驱动的差价合约也常被称为政府授
              权差价合约，或政府授权合约。市场化差价合约                             1    英国差价合约概述
              的参与双方均为市场经营主体，主要目的是实现
              风险对冲，如澳大利亚的金融远期合约 、北欧                             1.1    参与相关方及相关流程
                                                    [5]
              的价区差价合约        [6-7]  等；政府授权差价合约的参与                   本节对英国清洁能源发电企业与低碳合同公
              方之一是政府或其代理、授权机构，目的是解决                             司 （ Low Carbon Contracts Company， LCCC） 签 署
              搁浅成本问题、抑制市场力、促进新能源发展等，                            的差价合约进行介绍，简称英国                 CfD。
              除了英国新能源的差价合约，典型的应用还有新                                 英国   CfD  是分配支持低碳能源的专项财政预
              加坡的限定合约 、加拿大的水电差价合约                      [9]  等。  算  [30]  的一种机制，包括合约分配、签订、执行、
                             [8]
              在英国、欧洲电力市场的规则和文件中，“差价                             交付、结算等过程，需要多家机构协同参与。英
              合约”缺省就专指“政府授权差价合约”。                               国政府作为国家权力机关负责制定政策框架和领
                  现有关于政府授权差价合约的研究较多集中                           导 立 法 ； 英 国 国 家 电 网 运 营 中 心 （ National Grid
              在 以 下 几 个 方 向 。 1） 差 价 合 约 综 述 和 机 理 分            Electricity System Operator，NGESO）作为差价合约
              析 [4,10-12] ：以某一地区或多个地区的政府授权差价                    的交付机构负责确定合约签订量并在需要时组织
              合约为例，阐述分析差价合约的机理和执行价、                             竞标工作，2023      年根据《Energy Act 2023》其职能
              基准价、合约量等关键参数的设计方法；2）合                             被 新 成 立 的 国 家 能 源 运 营 中 心 （ National Energy

              约 曲 线 分 解 策 略 研 究    [13-16] ： 基 于 社 会 福 利 最 大    System Operator，NESO）替代；LCCC        作为  CfD  的
              化、结算财务平衡等目标，对总合约量在不同时                             交易对手方，一方面负责与发电企业处理合约签
              段之间的分解方法进行研究；3）新型合约机制                             订的相关事宜并在发电企业施工和交付阶段对其
              的设计    [17-22] ：基于收益估算法的政府授权差价合                   进行管理，另一方面作为市场代理机构与发电企
              约 [17-19] 、面向新能源的合约       [20-22]  等。差价合约已        业共同参与最终的差价结算；能源监管机构——
              经成为多个国家和地区解决市场环境下政府干预                             天 然 气 和 电 力 市 场 办 公 室 （ the Office of Gas and
              的重要工具      [23] 。                                 Electricity Markets，Ofgem）作为第三方监管单位
                  中国的第一轮电力体制改革中引入了差价合                           负责对合约进行监管并审理某些上诉；电力市场
              约解决搁浅成本问题           [24-25] 。浙江电力市场     [26] 、广   改革结算公司（EMR Settlement Limited）作为结算
              西电力市场等也引入了不同形式的差价合约                      [27] 。   机构代表     LCCC  对  CfD  进行结算。具体流程及各
                  政府授权合约在解决新能源参与市场，特别                           机构职能如图       1  所示。

              是实现相关政策目标方法的作用已得到认可，但                             1.2    差价合约基本机制
              具体如何实施还存在分歧。英国早期采用固定上                                 CfD  由 发 电 企 业 与  LCCC  签 订 ， 关 键 参 数 包
              网电价、配额等方式支持新能源发展                    [28-29] ，后转   括执行价（strike price，SP）和参考价（reference
              为以差价合约为主的支持方式，取得了较好的效                             price，RP）。其中，执行价反映发电项目所属技
              果。但由于英国电力市场在电能量市场交易、输                             术类别的投资成本，参考价反映某种市场的加权
              电定价等多方面都与中国不同，其经验如何为中                             平均价。发电商仍然按照市场价在市场出售其发
              国借鉴与应用，需要深入研究。                                    出的全部电能，但当参考价高于执行价时，发电
                  目前英国差价合约          [20-22]  相关文献大多仅涉及          商需要向     LCCC  偿还二者之间的价差；相反，当

                                                                                                           75
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